【铝棒专题】期铝或继续显现抗跌性 铝棒消费相对有增加

宏观市场分析：

　　本周宏观经济事件相对较少，主要集中在美联储议息会议上。

　　在周中举行的美联储议息会议上，美联储宣布维持0.75-1%的联邦基准利率不变，并认为一季度美国的经济放缓只是暂时性现象，不会影响其年内的加息计划。但周初美国公布的“小非农”就业数据ADP数据表现理想，与一季度表现挣扎的经济数据背道而驰，令市场担心美国就业市场有过热的风险。

　　本周原油价格暴跌，低见44.67美元，基本回吐OPEC实施减产措施以来的涨幅，美国原油库存的持续增加是重要的原因，原油的暴跌也拖累了黄金等商品市场的走弱，加上国内黑色系当日的暴跌，出现了“黑色星期四”。

　　而在中国方面，本周公布的财新综合PMI指数为51.2，虽仍在荣枯线之上，但已经创了11个月来的新低，引起市场对国内制造业需求的担忧。加上国家继续采取措施去杠杆，控制信贷规模，国内流动性逐渐趋紧，利率存在较大的上行压力。而在房地产市场上，国家严控措施不断，继部分房企宣布暂停发债计划后，上海开始实施摇号购房措施，国家严控房地产的意图可谓相当明显，因此在短期内，商品市场或难以获得来自基本面的支撑，总体弱势或将持续。

　　下周主要关注法国大选的最终结果，若马克龙最终胜出，市场或将迎来一波小幅反弹，但若勒庞胜出，恐慌性抛售或会出现。

　　伦铝市场分析：　　

　　伦铝本周只有四个交易日，表现以弱势盘整为主。

　　周内受其他金属和原油暴跌的拖累维持弱势，但其抗跌性表现比其他金属要好。截至5月4日LME铝库存为1609925吨，延续了早前持续下降的趋势，反映了国外现铝市场的需求表现依然平稳向好，也令伦铝在下方1900美元得到了较强的支撑，下影线较长。

　　从技术面看，伦铝虽然本周一度跌破了60日均线的支撑，但在1900美元受到的支撑较为有力。目前上方多条均线压制，技术指标MACD绿柱有拉长迹象，但各指标下行的迹象不明显，均以徘徊为主。显示伦铝走势虽弱，但下方空间有限。

　　因此中金网分析师预测，下周伦铝仍以偏弱盘整为主，在1900-1940美元窄幅区间震荡，关注1900美元一线的支撑。虽然商品市场宏观表现偏弱，但在需求面表现良好的情况下，伦铝中长期仍不宜低估。

　　沪铝市场分析：　　

　　受五一假期影响，本周沪铝只有4个交易日。走势总体以窄幅盘整为主。

　　承接五一前特朗普宣布对中国铝产品展开调查的偏空论述的影响，沪铝周初开盘即跌穿了14000元的前期强支撑，并从支撑转为主要压力位，随后受其他基本金属表现的拖累，沪铝低见13750元。但随后山东的去产能文件疑似流出，多头受到鼓舞，临近周末再度回到13900元上方，直逼14000元心理关口。

　　目前沪铝的上行对政策的依赖性较大，因为国内供需情况并不足以支撑铝价持续上扬，因此我们认为，若去产能未有进一步消息出台的前提下，沪铝再度突破14000元的难度较大。

　　技术面来看，目前沪铝的实体运行区间在各路均线以下，5日均线向下穿透各中长期均线，但下影线较长，多头在下方的支撑较好。MACD绿柱较长，各指标仍在低位徘徊，未有明显回升的意愿，显示沪铝在下周可能继续偏弱盘整的格局。

　　因此中金网分析师预测，在政策面带动较强的环境下，下周沪铝将延续偏弱盘整，仍需需要继续关注去产能消息的后续情况，短期关注多空在14000元一线的博弈，但即使未能突破此线，下行区间仍然有限，运行区间在13750-14050元为主。

　　现铝市场分析：　　

　　截至5月5日，全国五地社会库存为122.6万吨，相对上周有所增加。本周华南地区铝锭库存大约为36.14万吨，相对五一前总体有上升。但不宜将其解读为5月去库存进程受阻。出现这种原因主要是上周临近放假前铝价暴跌，加上节后观望的习惯，令铝锭市场在本周早段的交易情况不甚理想，加上节假日上游铝锭到货以及转用铝棒的偏好增多，也促使本周铝锭库存增多。

　　但目前国内现铝的供应压力仍然较大，且上月期铝的表现良好，在黑色系下行严重，氧化铝价格下跌的情况下，铝厂生产铝锭的利润比较丰厚，增复产意愿浓厚。加上5月将有一批新产能投放。在此传统消费淡季下，若去库存进度未如理想，短期铝市仍然有相当的供应压力，现铝对期铝的贴水状态或会延续。但随着下半年受环保和去产能等措施影响，部分电解铝产能将会关停，供给侧改革的延续使中长期的铝价依然被看好。

　　因此，我们下周仍需关注在下游订单减少，以及在市场有使用铝棒偏好的情况下，铝锭的去库存情况能否继续向好。

　　铝棒市场

　　上周来看铝棒的加工费总体低于300元，加上环保政策再度来袭，再度引起了下游使用铝棒开工生产的偏好，早段铝棒的到货量比较多，在本周中后段铝价回稳后，铝棒的出库情况比较理想，截至周末库存量仍低于上周，这也使本周铝棒的加工费有上扬趋势，预料下周铝棒的加工费将会在300-400元区间为主。