围绕最近电解铝产能动态变化的分析

　　中国电解铝行业因清理违规违法产能而出现减产，对于铝行业来说带来的是长期稳定的利好，但减产的客观事实被部分市场投机者炒作放大，给铝价带来剧烈波动的风险。

　　（一）减产情况

　　针对此次因违规产能导致电解铝企业减产情况，依客观发生事实，进行如下描述：

　　1．魏桥铝电（集团）基本已确认减产量140万吨，其他待定。（其中140万吨包括：240KA槽型，25万吨，已拆；320KA槽型，68万吨，接近减产完成；另外37万吨或将减产但未明确）。

　　2．内蒙古锦联铝材有限公司目前已减产7万吨，基本确认总减产量25万吨。

　　3．信发集团（山东）已完成落实减产53万吨。

　　4．新疆嘉润资源控股有限公司已累计减产20万吨。

　　5．新疆东方希望有色金属有限公司预计减产80万吨，现已落实减产40-80万吨之间。

　　截止8月3日，2017年中国电解铝累计减产217.4万吨，因违规产能导致减产并已经落实的减产量累计为191.1万吨，已确定待减产29.5万吨，或减产但未明确减产量77万吨。

　　（二）增产情况

　　复产方面，复产量较少，且部分企业因资金等问题复产搁置。截至8月3日，2017年中国电解铝累计复产109.3万吨，待复产规模涉75.7万吨，预期年内还可复产39万吨，预期年内最终实现累计148.3万吨。

　　新投产方面，即将形成或已形成的大量新增产能，延后投产。截至8月3日，2017年中国电解铝新产能已投产251.7万吨，新产能待投产215.8万吨，年内另在建且具备投产能力新产能200万吨，预期年内还可投产314.5万吨，预期年度最终实现累计550.2万吨。

　　（三）总供给情况

　　截至8月3日，中国电解铝有效产能4489.6万吨，开工3745.2万吨，开工率83.41%。

　　2017年7月中国原铝产量为318.06万吨，平均日产10.260万吨，年化产量3743.72万吨；较6月份日产10.313万吨下降0.053万吨/天，供给开始下降。

　　据目前的减产和增产情况预估，8月产量316万吨左右，日化产量10.193万吨，供给仍将下降，但9月份增产将多于减产，预期9月份日产量略有反弹。

　　铝市因减产消息引发金融介入，随减产规模逐步扩大，吸引更多资金投入，经不断累计在铝市里形成蝴蝶效应，盘面方面受此影响大幅拉涨，但此前现货市场受高库存、低消费拖累，现货市场跟涨动力不足，期现存在分歧，短期铝价或有回调可能。长期看，未来减产规模或超出预期，叠加采暖季限产政策执行概率较大，我们认为铝市未来走势仍是乐观。