环保检查+运输不畅 广东铝棒加工费创近年新高

1、国内现货价格及成交升贴水变化

上周广东市场再度经历了从“降温”至“升温”的转换。周初市场延续前一周悲观的情绪：当月与次月间巨大的基差，以及临近年底持货商面临清账，广东遭遇史上最强环保检查风暴，下游需求转淡等因素，令持货商积极出货，而中间商囤货意愿低迷，市场以刚需为主，现货成交价/当月从月初的升水300元一度降至贴水160元。不过其后部分期现套利及区域套利资金入场，加之铝价大幅下跌后下游对价格认可度增强，备货需求有所增加，而部分持货商则惜售挺价，现货成交/当月升水快速上升至200元附近。本周影响广东现货价格的因素多空交织：一方面现货成交/南储大幅升水将刺激广西的汽运铝锭大量流入，加之环保检查的区域将进一步放广趋严，需求或进一步减弱；另一方面，广东仍在限装之中，火车发运不畅，而新疆汽运大幅减少，价格大跌后部分铝厂惜售也则对广东现货价格形成支撑。预计南储/长江价差及广东现货/当月小幅扩大。上周华东现货价格表现不佳，周内华东成交价/当月贴水一度扩大至130元附近，不过其后受部分冶炼厂发货减少以及新疆运输再次转差的支撑升水略有扩大。

2、铝锭现货库存变化

库存方面，截止上周四，国内社会总库存量为29万吨，周比增加0.52万吨。其中广东地区铝锭社会库存量为7.33万吨，周比持平；华东地区铝锭社会库存量为19.6万吨（其中上海库存8.7万吨，无锡库存8.6万吨、杭州库存2.3万吨），周比增加0.6万吨（其中上海增加0.3万吨，无锡减少0.2万吨，杭州增加0.5万吨）；巩义库存1.7万吨，周比减少0.1吨。

上周库存增速放缓，据了解部分原因是魏桥为支持铝价，主动减少往华东和广东的发货量。广东方面，到货下降，周一至周四到货仅4万吨，出库量则较前一周有所上涨，基本和到货量持平。12月开始中央环保组进驻广东，重熔行业受到冲击，不合格工厂休假整顿，打击下游需求。但由于受上周现货价快速下跌影响，广东汽运到货大幅减少，下游采购商只能增加市场采购量，因此出库量不跌反升。巩义方面，中转站能力明显体现，库存持续下降，大部分铝锭被转至华东。华东方面，山东发货减少，下游逢低接货需求增加，成交向好。

3、铝棒市场变化

上周铝棒库存量继续下降，截至上周末广东铝棒库存量为8000吨，较前一周末再度下降4000吨。一方面，西北发货依旧不畅，主要消费集散地到货偏少的影响。甘肃北部及青海地区铁路发运依旧未出现明显的改善，而汽车运输不仅费用高，运力也有限，限制铝棒的到货量。而新疆地区部分铝棒厂暂时停产也加剧了供应的紧张。另一方面，广东环保检查趋严，大部分的重熔铝棒厂被迫关停，加上铝材厂采购铝棒的比重增加，使得上周铝棒供应十分紧俏。周内加工费基本维持在800-900元之间。加工费暴涨吸引西南及华中地区铝棒发运广东，加之西北铝棒加紧发往广东，本周铝棒供应或略微增加。预计加工费继续维持在目前的高位运行可能性较大。