供给侧改革明确指示，有色亦待“扬起”

【铝博士网】 2016年5月9日人民日报发文《开局首季问大势》，明确定下了宏观大基调，对于广大投资者和普通民众，都起到醍醐灌顶的作用。


　　首次，明确了正视我国所处的发展阶段，“我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的。”直面现实，谨慎乐观。


　　其次，供给侧改革还是需求侧管理，对此大家近几个月左右摇摆、举棋不定，争议不断，这个困惑和争论在资产价格上也细数反映。这篇文章明确了供给侧改革在2016年甚至未来几年中国发展中的位置，起到了很好的拨乱反正的效果：供给侧改革是第一位的，经济增长第二位。


　　落实到具体上，就是控制流动性，货币政策还是要稳健，弱化刺激，强化供给侧改革“三去一降一补”。对于股、房、汇等大类资产权威人士都给予了明确的指示：


　　对于股市，文中“要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益，充分发挥市场机制的调节作用，加强发行、退市、交易等基础性制度建设，切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易、股价操纵等行为”，明确了股市的市场机制，对于注册制、退市、交易等均有很强的指示意义，这与近期习大大关于股市的谈话基本一致，那么对于后市我们将坦然面对去“二元化博弈困局“。


　　对于汇市，“要立足于提高货币政策自主性、发挥国际收支自动调节机制，在保持汇率基本稳定的同时，逐步形成以市场供求为基础、双向浮动、有弹性的汇率运行机制。”有效汇率的贬值仍将是常态，出口竞争优势的再造将是长期战略。


　　对于房市，“房子是给人住的，这个定位不能偏离，要通过人的城镇化“去库存”，而不应通过加杠杆“去库存”，逐步完善中央管宏观、地方为主体的差别化调控政策。”结构性的房市问题需要结构性的政策，一味地加杠杆不仅不持续而且很危险，未来户籍制度改革加快将值得期待，可以设想一下未来房地产将更加平稳地运行。


　　总之概括起来，宏观偏稳，供给侧改革仍将是2016年的主要矛盾，对于有色行情的指引中性偏积极。


　　那么对于有色未来的走势，我们怎么看呢？笔者一直认为有色无论是在产业链上还是在供给侧改革中都是“千年老二”的地位，有色于黑色就如一个小绵羊，缺乏狼的野性。不过从投资的角度来讲，这是一个好品种，但不是一个很好的炒作标的；对于参与者来说，适合老手，不太适合新手。因此选择做有色，不要期待太多，就不会有太多的失落，当然也不会太多的悲伤。


　　有色行情宏观分析定调，在定完方向后，研究产业基本面，能给我们一个大概的谱：行情沿着这个方向究竟能够走多远。


　　对于铝来讲，这个品种主要关注供给侧，因此它是供给侧改革关注的主要行业，也仍将是行情的焦点。需求端（建筑、交通、电力占比75%左右）相对比较稳定偏积极，至少不会对行情的指导起决定性作用，主导行情的矛盾点仍在供给端。沪铝引领有色行情，就犹如黑色引领真个商品行情一般，供需错配的结构性矛盾在行政压力下无法短时间内市场自我修复，随着时间的推移和供给侧改革的深化，外加不确定的电价的炒作，沪铝仍将反弹回归其价值线，高位震荡将是未来的常态。此时的超调，随着系统性风险的释放及风险偏好的修复，将是很难得的逢低买入机会。


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